Download PDF by Peter Thilo Hasler: Aktien richtig bewerten: Theoretische Grundlagen praktisch

By Peter Thilo Hasler

ISBN-10: 3642211690

ISBN-13: 9783642211690

Ausgehend von Diskontierungsmodellen, über die der Wert einer Aktie anhand von erwarteten Cashflow- oder Dividendenströmen ermittelt wird, bis hin zu marktorientierten Multiplikator-Verfahren, in denen Aktien relativ zu anderen Unternehmen einer Branche bewertet werden, stellt dieses Buch alle gängigen Bewertungsverfahren vor und erläutert diese anhand von zahlreichen und themennah platzierten Übungsbeispielen. Darüber hinaus werden ausgewählte Spezialthemen wie die examine von Wachstumsunternehmen oder die Bewertung zum Börsengang durchleuchtet. „Aktien richtig bewerten“ wendet sich an Privataktionäre ebenso wie an den professionellen Investmentbanker, an Vermögensverwalter und Portfoliomanager, Finanzanalysten, Unternehmensberater und Journalisten sowie an alle, die regelmäßig mit dem Kauf und Verkauf von Aktien beschäftigt sind. Es vermittelt das (Selbst-)Bewusstsein für eine objektive Anlageentscheidung – basierend auf einer eigenen fundamentalen Unternehmensbewertung – unabhängig von den Einflüssen Dritter sowie den beiden Haupttreibern der Börse, Gier und Angst.

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Der sich aus der Unternehmensbewertung ergebende Wert einer Aktie kann über dem aktuellen Börsenkurs, auf oder darunter sein. Basierend auf den vorhandenen Informationen gibt uns die Unternehmensbewertung Aufschluss darüber, ob eine Aktie überbewertet, fair bewertet oder unterbewertet ist. Dennoch ist das fünfte und abschließende Element des Bewertungsprozesses, die Ableitung des Anlageurteils, nicht so trivial, wie es auf den ersten Blick erscheinen mag. Ist eine Aktie, für die ein 10€%iges Kurspotenzial errechnet wird, wert gekauft zu werden, wenn für Alternativanlagen gleichzeitig ein 20€%iges Kurspotenzial abgeleitet wird?

3â•… Effiziente Märkte und rationales Verhalten 17 einer Bewertungsmethode immer auch abhängig von der Intention ihrer Anwendung: In juristischen Bewertungsfragen etwa der Vermögensbesteuerung oder bei Erbfällen mag die Qualität eines Bewertungsmodells daran festgemacht werden, wie nahe der Modellwert an den beobachtbaren Marktpreis herankommt. Je kleiner die Abweichung ist, desto besser ist das Modell in der Lage, den Wert des Objekts zu bestimmen. Für Anlageentscheidungen wäre diese Vorgehensweise die denkbar Ungeeignetste.

Investoren mit einem kürzeren Zeithorizont und mit einem stärkeren Bedürfnis nach jederzeitiger Liquidität werden daher einer Aktie mit niedrigem Börsenumsatz einen größeren Bewertungsabschlag zuordnen als Investoren mit einem langfristig ausgerichteten Anlagehorizont und geringeren Bedürfnissen nach Liquidität. Ein objektives Maß für die Höhe dieses Liquiditätsabschlags gibt es nicht, Studien zufolge reichen die Abschläge von 20€%51 bis 35€%52. Um das Ausmaß der Subjektivität einzuschränken kann es sinnvoll sein, die illiquide Aktie mit einer liquiden zu vergleichen und daraus den Liquiditätsabschlag zu berechnen.

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Aktien richtig bewerten: Theoretische Grundlagen praktisch erklärt by Peter Thilo Hasler


by Kevin
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