Internationale Unternehmensaktivität, Wechselkursrisiko und by Axel F.A. Adam-Müller PDF

By Axel F.A. Adam-Müller

ISBN-10: 3642959229

ISBN-13: 9783642959226

ISBN-10: 3790808482

ISBN-13: 9783790808483

In einem einheitlichen, auf relativ schwachen Annahmen basierenden mikroökonomischen Analyserahmen wird der optimale Einsatz von Finanzinstrumenten zum Hedging des Wechselkursrisikos untersucht. Ein Schwerpunkt liegt dabei auf der Einbeziehung weiterer Risiken; diese können sowohl hedgebar als auch nicht hedgebar sein. Ein anderer liegt auf der Betrachtung der Rückwirkungen des Hedging und der Hedgingmöglichkeiten auf die Aktivitäten des Unternehmens auf den Gütermärkten. Mit Hilfe diverser Szenarien wird gezeigt, daß zahlreiche der bisher abgeleiteten Ergebnisse in einer realitätsnahen Modellierung nicht länger gültig sind, sondern sich z.T. sogar umkehren. So kann sich z.B. auch ein positiver Effekt des Wechselkursrisikos auf den Export ergeben.

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Such a e-book as this comes alongside just once each numerous generations: an entire complete treatise on financial concept. it's sweeping, innovative, and devastating--not basically the main prolonged elucidation of Austrian enterprise cycle conception to ever seem in print but additionally a decisive vindication of the Misesian-Rothbardian point of view on cash, banking, and the law.

Guido has acknowledged that this is often the main major paintings on funds and banking to seem given that 1912, whilst Mises's personal publication used to be released and altered the way in which all economists considered the subject.

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O. h. so ist die optimaIe Exportmenge unter der dominierenden Wechselkursverteilung fUr einen beliebigen, nicht negativen Wert der Fixkosten nicht kleiner als unter der dominierten Verteilung. Damit bei stochastischer Dominanz zweiter Ordnung der marginale Effekt dem Gesamteffekt entspricht, mussen also die oben genannten Bedingungen an die absolute Risikoaversion und die absolute Prudence simultan erfiillt sein. Es gelten die Interpretationen der Theoreme 11 und 12. 3. festgestellt werden: Eindeutige Aussagen beziiglich der Reaktion der Exportmenge auf Anderungen der Verteilungsfunktion des Wechselkurses hangen entscheidend von den Charakteristika der Nutzenfunktion abo Je allgemeiner die betrachteten Verteilungsanderungen sind, urn so scharfere Annahmen an diese Charakteristika sind erforderlich, urn eindeutige Ergebnisse zu erhalten.

As2 ~ 0 fUr U"'(ll) ~ 0, wenn d2y /~ ~ O. Damit sind die Teile a) und c) bewiesen. Fiir Tell b) wird gezeigt: Wenn y(z) nicht fUr alle Cr nicht abnehmend in z ist, dann existieren Werte s = So. P = Po, q = qo, Cr = em und eine konvexe Funktion c(q) = Cu(q) dergestalt, daB die Funktion .. ) in s abnehmend ist Aus der Existenz solcher So. Po, qo, Ctu. Cu(q) folgt Tell b). 1m folgenden wird die Existenz sol- - 35 - cher Werte bewiesen. Angenommen, die Funktion y ist an der Stelle Zo, lend, Cro fal- (48) Die Konstante ~ wird definiert durch dy(zo) (49) dz > o.

Ist positiv, weil unter dem Integral (sp - c"(qO» > 0 gilt. Daraus folgt B > O. Man betrachte die Dichtefunktion fOes), die definiert ist durch - 39 - Damit ist die Verteilungsfunktion pO(s) stetig zunehmend im Intervall [O,A], dessen Teilmenge I ist. Ferner gilt f 1Ir(s,qO,cr·,c·) dFO(s) ° (60) = _~_ (- IX) IXB + 2. B ~ =0 . Dies zeigt, daB qO unter der in (59) gegebenen Dichte von s optimal ist, vgl. (41). Fiir a < a 1 < b 1 < b sei die Verteilungsfunktion Fl(S) definiert durch (61) sonst .

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